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投资重点

销售保管行业前三，不动产房钱收入稳妥增长，保管“买入”评级

华润置地发布2025年5月计较数据，公司销售保管行业前三，拿地强度较高，经常性收入稳妥增长。咱们保管盈利预测，展望公司2025-2027年归母净利润为289.9、317.0、349.1亿元，对应EPS为4.07、4.45、4.90元，面前股价对应PE为6.1、5.6、5.1倍，公司销售拿地稳妥，市占率捏续进步，充裕土储保险将来结改行绩，经常性业务盈利水平高企，保管“买入”评级。

单月销售数据仍降，销售均价显然进步

2025年5月，公司斥逐总协议销售金额183.5亿元，同比-11.4%，环比+6.1%；总协议销售建筑面积64.9万方，同比-26.6%。1-5月，公司累计斥逐协议销售金额868.5亿元，同比-6.3%；总协议销售建筑面积322.2万方，同比-19.0%；斥逐销售均价26955元/平，同比+15.8%，技俩均价显然进步，全口径销售金额名次行业第三。6月，华润上海翡云悦府、杭州望云润玺院捏续热销，上外洋滩瑞府、北京华润臻澐入市，展望销售发扬或将超预期。

拿地金额名按次四，地皮质料进步显赫

凭证克而瑞数据，公司1-5月拿地金额331.6亿元，同比+53%，名次行业第四；新增地皮货值650.3亿元，新增地皮建面105.7亿元，拿地均价31381元/平，拿地均价跨越销售均价，主要由于拿田主要位于北京、上海、杭州、宁波等高能级城市，地皮质料进步显赫；拿地强度38.2%，保捏较高水平。

经常性收入稳妥增长，退出低效金钱聚焦中枢金钱

2025年5月，公司经常性收入40.9亿元，同比+6.2%；其中计较性不动产业务房钱收入26.9亿元，同比+13.0%。1-5月公司累计经常性收入204.4亿元，同比+9.6%；累策略划性不动产业务房钱收入132.8亿元，同比+12.9%。公司旗下位于上海市嘉定区的南翔五彩城技俩拟全体出售，预期出售价钱约为3亿至4亿元。在商办市集浓烈的竞争环境下，公司继承退出低效金钱的策略，将资金聚焦于中枢优质金钱。

风险提醒：

政策相沿不足预期、行业销售规复不足预期、公司融资不足预期。

联系申诉信息：

证券联系申诉：《华润置地（01109.HK)：销售保管行业前三，不动产房钱收入稳妥增长》

对外发布技巧：2025年6月16日

申诉讦布机构：开源证券联系所

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