华尔街见闻

　　巴克莱以为阛阓对鲍威尔表态的鹰派解读系误判。鲍威尔的确意图是阅兵阛阓“降息已成定局”的过度预期，而非转向鹰派。最新经济数据自满劳能源需求握续放缓，潜在通胀水平距离2%场所不远，这些齐救助好意思联储继续降息。

　　阛阓对好意思联储主席鲍威尔最新表态的“鹰派”解读或是一场误判。巴克莱以为，鲍威尔信得过念念作念的，是阅兵阛阓“降息已成定局”的过度自信。

　　在10月FOMC会议后，好意思联储主席在新闻发布会上示意，通胀短期仍有上行压力，处事靠近下行风险，当今靠近的场地颇具挑战，委员会对12月是否再次降息仍存较大不对，降息并非板上钉钉。阛阓对这一言论作出了鹰派解读，2年期好意思债遭逢抛售，收益率大幅攀升，好意思股回落。

　　10月31日，据追风交游台音信，巴克莱银行在最新研报中提议了昭着的反对意见，以为阛阓的烦懑可能是一次错判，鲍威尔的信得过意图并非转向鹰派，而是解决阛阓过于“笃定”的降息预期。

　　该行分析师Anshul Pradhan团队以为，这是一种疏导策略，旨在随心阛阓以为不管数据怎么、降息齐已是板上钉钉的假定。最新经济数据自满劳能源需求握续放缓，潜在通胀水平距离2%场所不远，这些齐救助好意思联储继续降息。

　　巴克莱在研报中指出，现时阛阓订价过于鹰派，未能充分反馈劳能源阛阓可能大幅走弱，以及新任好意思联储主席可能承袭更鸽派态度的风险。

　　并非鹰派转向，而是随心阛阓“定论”

　　巴克莱在施展中指出：“咱们以为，其主要动机是反驳阛阓对于12月降息已成定局的假定，而非好意思联储应酬数据相貌的鹰派革新。”

　　换言之，好意思联储但愿重申其有缱绻依赖于数据，而非被阛阓预期所胁迫。鲍威尔明确示意，好意思联储将对劳能源需求的放缓作念出反应，而这恰正是正在发生的事实。

　　施展强调，最新的经济数据不仅不救助鹰派态度，反而为进一步降息提供了依据。

劳能源阛阓方面，包括Indeed招聘职位和作事差额（jobs plentiful vs hard to get）在内的先行缱绻均自满需求正在放缓。 在通胀方面，鲍威尔也承认近期数据疲软。中枢通胀缱绻已裸露下行趋势。巴克莱分析以为，一朝剔除关税影响，阛阓基础的中枢PCE通胀已接近2%的场所。

“空洞来看，要是潜在通胀仅比喻位逾越零点几个百分点，而休闲率仅比当然休闲率（NAIRU）逾越零点几个百分点，那么策略设定就应该是中性的。”

　　这意味着，在现时数据布景下，遗弃性的货币策略已无必要。巴克莱不雅察到，阛阓当今仅订价到2026年6月累计55个基点的降息，这种意见“过于一边倒”。

　　现时阛阓预期到2026年3月仅降息35个基点，到6月仅降息55个基点至3.3%。期权阛阓隐含的差别自满，阛阓对3月和6月的降息次数存在不对，模态预期是到6月仅降息一次。

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